Temu这个新增长引擎，能持续带拼多多飞吗？
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©商业与生活文｜朱晓培
校对｜大道格
大型上市公司能否保持高速的增长，是市场投资者在衡量一家企业是否值得投资时最关心的问题。
然而，贝恩公司最新的一项调研显示，过去五年多中，超过60%的大型上市公司都陷入了增长停顿——有的增长或股东收益的突然大幅下滑，有的面临着威胁级的增长停滞。
在这种背景下，那些业绩能够保持增长的公司，自然也就成了投资者眼中的宠儿。拼多多的最新财报，再一次用超预期的数据证明，自己正是一家能够保持高速增长的公司。
3月20日，拼多多集团发布2023年全年和第四季度财报，数据显示，2023全年，拼多多营收为2476亿元，归属于普通股东的净利润为600.3亿元，两项数字均较上一年增长了九成。第四季度总营收888.81亿元，同比增长123%，比分析师们的市场预期多近100亿元。
在第四季度中，增长的主要是交易服务收入（佣金）为402.1亿元，同比2022年的88亿元大增357%，也好于此前一致预期的同增312.1%。
而交易服务收入构成中，主要包括Temu收入、多多买菜佣金收入以及部分百亿补贴的佣金。因此认为，其中最主要的增长是得益于海外Temu业务快速扩张带来的增量收入。
Temu成为了拼多多集团继主站之后的第二个增长引擎，已经是不争的事实。现在，人们最想关心的就是，Temu是如何带飞拼多多的？Temu这个增长引擎又能否持续转动下去？
01
带飞拼多多
Temu成为集团第二增长引擎
从财报上可以看出，2023年是拼多多收获颇丰的一年。
拼多多一直主打的“质价比”牌，在过去两年已经被国内竞争对手纷纷跟进。但是，从财报上可以看到，在国内，拼多多成功抵御住来自其他电商平台的进攻，增长的势头还在延续。
财报电话会上，赵佳臻称双11期间拼多多百亿补贴的用户量突破6.2亿，订单量同比翻倍，参与平台促销活动的品牌、商家及商品数量均创新高。此外有10万商家参与秒杀频道，农货、国货等超40个细分类目增长翻倍。
而更加喜人的，是拼多多集团海外业务Temu的持续增长。根据拼多多业绩发布会的数据，目前，Temu已进入50个国家和地区，覆盖了欧洲、北美、中东、大洋洲、拉美、东南亚、日韩以及非洲等多个市场。
虽然全球化业务主要是Temu，依旧没有公布任何业绩及GMV数字。但有媒体根据拼多多2022年同期财报数据以及2023年Q3财报数据估算，Temu整体带来的收入可能已经超过了250亿元。而相比于2023年第三季度，Temu环比增长，约在74亿元以上。
而分析机构Earnest Analytics数据显示，在2023年1月至2024年期间,Temu在美国的销售增长了840%，同时客户留存率更高了——约有28%的用户在Temu首次购买商品后，16个月后还会回到Temu上再次交易。
Temu的高速扩张，已经撑起了拼多多新的想象空间，是不争的事实。有券商在研报中，已经将Temu估值并入拼多多的整体估值之中，认为其是拼多多的第二个增长引擎。
而拼多多董事长兼联席CEO陈磊在电话会中也表示，“多实惠、好服务”依旧是全球消费者对电商平台的共同诉求。拼多多对全球化业务的初心，就是希望能够以自己的供应链和技术能力，将全球的优秀商家、优质商品带给世界各地的消费者。Temu这个业务仍然处于早期阶段，未来依旧可能会面临很多的变化和挑战。
贝恩公司的调研显示，大型上市公司高达三分之一的市值增长，可以追溯到他们第二引擎的潜在客户。
而取得成功的第二引擎有三种不同原型：第一种是对原有核心业务（或者说第一引擎）的更新迭代；第二种是利用原有的技术、产业优势，进军新的市场；第三种是与原有核心业务毫不相关的市场和技术的并购。在这三种形式中，第二种形式取得的成功率最高。
观察Temu的表现，显然是典型的第二种形式的第二增长引擎。Temu被视为是拼多多继主站和多多买菜之后，又一次主动创业，同时也是主站业务在海外市场的延伸——一方面，它是国内版本在海外的复制，其在国内积累的经验和供应链能力也可以复用，来满足海外用户的需求。另一方面，它又根据海外市场情况，推出了全托管模式，让国内的产业带和工厂以效率更高的方式走向海外。
02
Temu为何能高速增长？
拼多多的工作人员很早就发现，一些海外华人会经常在拼多多平台下单，再通过物流公司转运到其所在国家及地区，他们甚至还在社交媒体上分享购买体验及攻略。
据Euromonitor统计，2022年中国电商渗透率达到27.21%，相比之下全球整体电商渗透率却只有20.4%，即使是电商发展相对较为成熟的美国市场，渗透率也在26.26%，对标中国市场仍有很大的提升空间。
2022年9月，拼多多集团正式开启一项全新业务多多跨境，主要通过Temu这一应用，将国内制造企业生产的日常生活用品销往海外，首站选在了美国。
上线不到半年，Temu便登上美国NFL职业橄榄球大联盟的年度冠军赛（超级碗）。超级碗又被誉为美国春晚，Temu的这一举动，一下子就打开了其在美国的知名度。
Temu就像一座桥，连接了国内和海外。在国内，Temu深入百余个国内产业带，助力万余家工厂成功出海。在海外，Temu触达了北美、澳洲、欧洲、亚洲等50多个国家及地区的消费者，满足了他们旺盛的消费需求。
与此同时，Temu也吸引了越来越多的中国制造商家，加入到了跨境电商的行列。
制造能力和供应链优势是中国工厂的优势，目前从工业增加值的角度，中国制造大概占全球制造的30%左右，相当于日本、美国、德国加在一起。这种优势使得国内电商高速发展，人们可以随时买到优质商品，但也让制造业商家本身不得不面对残酷的市场竞争。
与此同时，在跨境贸易方面，国内的众多制造工厂还停留在做代工厂、做贴牌生意的阶段，物流配送、渠道运营、品牌营销等是扼住他们直面海外消费者、获取利润的瓶颈。
而Temu的全托管模式为国内的制造厂商提供了新的出路。
“潮州陶瓷擅长复杂工艺以及个性化生产，产业基础相对较好，但作为最传统的代工厂，一直以来我们都处于微笑曲线的最下端。”何佳阳说。
何佳阳家经营着一家陶瓷厂，此前曾为迪士尼、德国商超Aldi、俄罗斯航空等知名企业做代工，工厂形成了一条集设计、生产、组装于一体的制造线。但因为开发设计被品牌把控，销售被贸易公司把控，工厂话语权很弱，随时都面临着被压价的情况。
为了给工厂找出路，何佳阳开始尝试跨境电商平台，2022年Temu上线不久，何佳阳便报名入驻。让她惊喜的是，店里上线的第二款产品——陶瓷保温杯，便意外爆单了。现在，Temu已经成了工厂的主要增量来源，月销量不断增长，利润率也提高了不少。
海外用户的旺盛需求，国内制造业想要发展，双重推动下，Temu高速增长。据SimilarWeb最新数据显示，截至2023年底，Temu的全球独立客户访问量已达4.67亿，位列全球第二，第一是访客量达23.45亿的亚马逊。高盛也在2024年2月的研报中，将其此前对Temu2024年营收350亿美元的预测，上调至450亿美元。
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Temu能持续增长吗？
Temu高速增长背后，是跨境电商正在成为外贸增长的新动能。
商务部近日发布的数据显示，2023年，中国跨境电商进出口2.38万亿元，同比增长15.6%。其中，出口1.83万亿元，同比增长19.6%。
商务部国际贸易谈判代表兼副部长王受文在国新办举行的新闻发布会上表示，现在全中国有外贸进出口实绩的企业达64.5万家，其中跨境电商主体超过10万家，是非常了不起的一支力量。跨境电商最好的一点是它绕过了中间商，直接以中国出口企业的品牌面对国外消费者。
像Temu这样的跨境电商平台，极大地帮助了国内制造企业在全球范围内拓宽市场覆盖面，降低了参与国际竞争的门槛。而且，平台通过数据分析，可以帮助企业更加精准匹配市场需求，塑造和推广自主品牌。
“从前工厂都是做白牌，但这样的产品生命周期很短”，一旦产品成为爆品，市场上很快就会有大量仿品出现，最后大家只能陷入同质化的价格战。何佳阳说，要脱离价格战的泥潭，必须要走品牌化的道路。值得一提的是，到2023年年底，我国注册的海外商标超过3万个，而2022年年底只有2万个。其中，像Temu这样的跨境电商平台，起到了关键作用。
除了在供应链上和营销上提供帮助，Temu在物流上也在持续改进。去年“黑五”前夕，平台提升了物流时效，延迟了快递每日收件时间，国内运送时间也从此前的4天左右缩短至2天。
最近，Temu又推出了半托管模式，履约时效更快，可售卖类目更广更多。这也相当于是一次中国工厂供应链的一次海外扩容，让更多的商品可以通过Temu输送向全球各地，帮助中国制造业走向世界。
尽管增长颇为可观，但复杂的国际形势，也为Temu这样的跨境平台提出了挑战。近期，TikTok在美国遭遇的压力，也可能会Temu等平台身上。
据了解，Temu也在积极调整战略，以降低对美国市场的依赖。The Information引述消息人士的话称，目前美国市场占据Temu商品销售总额的六成，但平台计划到2025年将这一比例降低至30%。
而对于全球业务遭遇的种种挑战，陈磊表示，无论市场环境和竞争格局如何改变，消费者对于电商的诉求——多实惠和好服务是不变的，因此拼多多“高质量发展”战略也将应用到全球业务。他同时强调法律合规对Temu的重要性，称管理层已投入大量精力，进一步加强在各区域的法律合规。
出海远征，已经成为国内众多大厂的共同选择。对于电商平台来说，海外市场潜力巨大，前景广阔，但也需要做好准备，随时应对可能出现的经营风险。
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